Крах доллара : миф или грядущая реальность?

12 октября 2011 11:55

    За 2011 год одной из самых обсуждаемых тем мировой политической жизни стала тема нестабильности американской валюты и возможного «краха» всей долларовой системы отношений в мире.

Те, кто предрекал крушение валюты США в этом году, к их сожалению, оказались не правы — до сих пор этого не произошло, и по нашему мнению в ближайшее время не произойдет. Но причина волнений в обществе лежит намного глубже сухих отчетов с валютных рынков.

    По мнению Олега Цывинского, профессора Йельского университета, общественное мнение в США все еще доверяет мифу о том, что можно проводить одностороннюю экономическую политику без учета ответственности за мировую экономическую и финансовую систему. И что решение внутренних экономических проблем возможно за счет других стран: США будут увеличивать госдолг, а иностранцы будут его с удовольствием покупать. Хотя до сих пор все остается именно так.


Крах доллара : миф или грядущая реальность?Информация от партнёров: компания OFFICE-R.ru предлагает большой выбор детекторов банкнот высокой надёжности, можно найти хиты продаж, мимо которых нельзя пройти, среди них есть такие виды как автоматический, ультрафиолетовый, инфракрасный детектор валют и более десяти брендов производителей. Проконсультироваться вы можете с помощью бесплатного номера по России 8 (800) 775-26-89, адрес и схему проезда посмотреть на странице контактов.


    Кто прав — американцы или их критики, предрекающие крах доллара и конец эпохи финансирования иностранцами американского долга? Чтобы ответить на этот вопрос нужно выделить несколько предпосылок сложившейся ситуации и ее основополагающих фактов:

Крах доллара : миф или грядущая реальность?Крах доллара : миф или грядущая реальность?

    Начнем с того, что фактическая величина американского государственного долга значительно выше официальной. Многие говорят о том, что в фактическую величину госдолга должны входить и обязательства по федеральной системе социального обеспечения Social Security, и расходы на медицинское обслуживание системы Medicare. Но есть и еще одна проблема, значительно менее обсуждаемая, — пенсионные обязательства штатов. Исходя из официальной статистики, ситуация не так плоха: на конец 2008 года пенсионные обязательства 50 штатов составили $2,98 трлн, а чистые активы — $1,9 трлн. «Всего» $1 трлн по сравнению с $14 трлн государственного долга США — не так уж и много. Но проблема в том, что официальная статистика занижает величину пенсионных обязательств штатов.

    Во-вторых, «экстраординарная привилегия» США значительно преувеличена. Что такое «экстраординарная привилегия»? Этот термин описывает ситуацию, в которой страна, занимающая доминирующее положение в мировой финансовой системе, получает дополнительную прибыль от такого положения. До недавнего времени многие экономисты считали, что разница между ставками по пассивам США и иностранными активами инвесторов из США достигает около 3%. Другими словами, «экстраординарная привилегия» позволяет США занимать деньги дешево, а вкладывать дорого. Поэтому чистый долг, если рассчитывать его как разницу между капитализацией активов и пассивов, должен быть намного меньше, чем официальные величины.


    Проблема в том, что в недавнем исследовании экономист Фрэнцис Ворнак из Университета Вирджинии с соавторами использовали новые, намного более точные, чем ранее, данные об активах и пассивах США и показали, что величина «экстраординарной привилегии» практически нулевая в каждом из классов активов. Другими словами, обслуживать все возрастающий долг США за счет «экстраординарной привилегии» не получится.

Третья проблема — в уменьшении потребности в долговых обязательствах США со стороны одного из главных инвесторов, Китая.

    Почему Китай, да и многие другие развивающиеся страны являются кредиторами США? В этих странах индивидуальные риски значительно выше, а «сетка безопасности» на государственном уровне значительно хуже, чем в развитых странах. Например, вероятность потерять работу значительна, а пособие по безработице маленькое. Поэтому и уровень сбережений должен быть выше. Недавнее исследование МВФ показывает, что именно рост неопределенности доходов и низкий уровень пенсионного обеспечения объясняет значительную часть роста уровня сбережений китайских домохозяйств с 15% в начале 1990-х годов почти до 35% в 2009 году. Но 12-й пятилетний план, основа экономической стратегии Китая, сфокусирован не на сбережениях, а на росте потребления. Снизится ставка сбережений, следовательно, и спрос на долгосрочные американские долговые инструменты пойдет вниз.

    Уменьшение значения доллара как резервной валюты — одна из самых опасных тенденций и будущих проблем США. За последние 10 лет доля мировых официальных резервов, вложенных в доллар США, уменьшилась с 72% до 62%, а доля резервов в евро увеличилась до 27%. За то же время доллар значительно упал по отношению к основному конкуренту, евро. Но куда важнее изучить не общую долю резервов в долларах, а распределение потоков новых резервов. Фрэнцис Ворнак, используя новые данные о потоках вложений резервов, приводит шокирующие факты. В период 2002–2007 годов новые официальные резервы распределялись как 3:1 в пользу доллара по отношению к евро, несмотря на падение доллара. В период 2008-й — I квартал 2010 года доллар стал намного менее привлекательным. Впервые новые резервы распределялись между долларом и евро не в пользу доллара — в соотношении 1:1.

    Исходя из всего выше сказанного можно сделать вывод, что несмотря на то, что какого-то глобального краха именно валюты США ожидать не приходится, но вот больших проблем в мировой экономике явно не избежать. Все подводные камни финансовых систем различных стран могут всплыть достаточно быстро, а вот для принятия решения потребуется не мало времени. Тем более в странах, где власть страны проходит момент реформирования и реконструкции.

    Использованы материалам статьи «Высокомерие гегемона» Автор Олег Цывинский.

Свидетельство о регистрации СМИ: №ФС77-60775 от 25 февраля 2015 г.
Выдано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор).

Количество просмотров
(Нет голосов)
Введите свой email:



 

Комментарии (0)


Новенькое